这篇推将会基于中美两国的监管机制、市场主体、技术应用、现有和未来可能的商业模式以及合作来预测中美未来金融科技发展的趋势。

监管：中国监管趋严，功能监管和行为监管成共识

       7月 14-15 日召开的金融工作会议，提出“加强互联网金融监管”、“加强功能监管，更加重视行为监管”，目的是给当前分业监管体制“打补丁”，填补监管空白，让监管套利无所遁形，更好地保护金融消费者权益。而美国金融科技的监管实践则处处体现出了功能监管和行为监管等原则，它注重将金融科技纳入到现有金融监管体系中来，同时注重金融消费者权益保护。

功能监管与行为监管

       金融科技监管将趋严，这在金融工作会议中也有迹可循。人民日报二论金融工作会议时称，既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。这次会议强调：“金融管理部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神，形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围。” 也就是说把风险处置责任前置了。以往由于分业监管造成的监管真空地带将越来越少。

       另外，这次会议还强调“金融管理主要是中央事权”。“地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下，按照中央统一规则，强化属地风险处置责任。” 这意味着中国多层级的更智慧监管体系将得以实现。具体来说，不是仅仅一两个中央机构提供管理规则指导，而是由省级市级金融管理办公室、金融局、甚至行业协会共同实施和执行这些规定。也就是说，监管不再是“一张纸”，中央、省、市，将共同构成一个智慧的多层级监管体系。而美国在金融监管方面也将维持“联邦政府 + 州政府”的监管体系。

       在互联网公司、传统金融机构和金融科技公司融合的过程中，中美金融监管机构在审视金融科技业务实质后，已经向部分公司发放了相关专项牌照，例如中国的第三方支付牌照、网络小贷牌照、互联网保险牌照，美国的比特币牌照等。美国监管当局也在考虑向部分金融科技公司发放银行牌照：

       2016 年 3 月，美国全国性持牌银行和联邦储蓄协会的监管方 —— 货币监理署（Office of Comptroller of Currency，OCC）发布了《支持联邦银行系统负责任的创新（Recommendations and Decisions for Implementing a Responsible Innovation Framework）》白皮书；2017 年 3 月，OCC 发布向金融科技公司发放银行牌照的草案；2017 年 6 月 6 日，网贷平台 SoFi 正式递交银行牌照申请文件。

市场主体：金融科技公司与互联网公司和传统金融机构的融合加速

       融合是金融科技发展显而易见的趋势：互联网公司试图变现已有流量，传统金融机构不希望被管道化。于是它们要么以一种较为温和的姿态，与对手合作（见下表），要么直接侵入对方领地：互联网公司自行开展金融业务，金融机构自建互联网平台提供非金融服务。

中美两国互联网公司、银行和金融科技公司合作的部分案例

       融合的根本是从业者对信息时代的金矿——用户数据的渴求，精准运营数据意味着更低的营销成本、更好的风控水平、更多的利润、更高的估值。为了争夺数据，金融科技从业机构越来越多地把服务对象看作“用户”而非“客户”。以往公司注重“一锤定音”的短期服务，要么接受，要么拒绝客户的服务请求，现在的金融科技公司注重先留住客户，长期服务客户。例如网贷平台 Upgrade 即便未通过借款人的借款申请，仍会向其提供信用提升咨询服务，帮助客户成长。

互联网公司继续介入金融服务

       中美两国互联网公司都有介入金融服务的案例，两国金融科技的重要助推力量是电子商务网站的兴起。相比之下，中国互联网公司热情更高，它们试图借助金融业务将已有的流量变现。为此，互联网公司积极申请相关金融牌照。近年美国互联网公司对金融的热情提升，例如亚马逊公司的金融业务已经涉及小企业贷款、消费信贷、支付等多个业态。

       但是和互联网公司不同的是，金融是经营风险的行业，其估值逻辑和互联网公司迥异。一味开展金融业务或“拖累”互联网公司评级和估值。传统金融机构提升线上服务能力，尤其是获客能力“谁拥有数据，谁就拥有未来”渐渐成为金融科技业界共识。传统金融机构在这种形势下必将不断提升线上服务能力，尤其是直接触达客户的能力。传统金融机构要么将金融产品差异化，要么提高渠道建设和精细化运营能力，毕竟在产品趋于同质化时，渠道显得尤为重要。

金融科技公司跨业态发展

       金融科技公司前有互联网公司携流量自重，后要寻求银行、等传统金融机构的低成本资金，面临的竞争压力巨大。如此，金融科技公司必须不断锤炼自身的科技和连接能力，以在金融科技产业链上谋得生存空间。与此同时，金融科技本身也在跨业态平台化发展：支付 + 网贷 + 理财 + 保险这方面的中国公司不胜枚举。美国金融科技起初专注于应用，近年来也有平台化发展的趋势：美国网贷平台 SoFi 除了开展网贷业务，还在越来越多地开展理财业务，如为平台出借人提供保险购买、职业培训等服务。

       2013 年以来，支付公司 PayPal 通过 PayPal Working Capital 部门向小型商家提供短期贷款服务。

       2017 年 6 月，PayPal 战略投资网贷公司 Lend Up。2017 年 8 月，Pay Pal 2017 年收购企业网贷公司 Swift Financial，以增强自身提供企业贷款服务的能力。

       专业化、细分化是行业发展的必然趋势。尤其是 2016 年中国互联网金融告别“野蛮生长”状态后，监管环境、市场竞争压力和客户需求不断推动从业者走向该趋势，更多专业的、仅服务某一类细分客群企业服务商涌现。例如，什马金融从电动车分期切入农村市场，专注于服务农民；寻汇以汇率管理为切入点，为中小企业提供全球支付解决方案。

       由于各种从业者比较优势不同，不断触碰其他从业者的边界并不会是终极状态：互联网公司流量大，传统金融机构资金成本低，金融科技公司技术能力强，如此一来，它们在金融科技产业链上的分工会更加明确。

技术应用：两国人工智能技术竞争白热化

       在金融科技应用的几个新技术（区块链、人工智能、云计算等）中，未来应用广泛、且竞争最为激烈的一个例子是人工智能。其他技术在金融中的应用也还将继续深化和探索，尤其是在业内备受期待也备受争议的区块链。

       2017 年 3 月，人工智能首次出现在了中国政府报告中。7 月，中国公布了首个国家战略层面的人工智能发展计划，指出人工智能是中国今后十年发展成为主要经济体的关键引擎。

       美国总统办公室则在 2016 年 10 月发布了两份重要报告：《为人工智能的未来做好准备》（Preparing for the Future of ArtificialIntelligence）和《美国国家人工智能研究与发展策略规划》（The National Artificial Intelligence Research and Development Strategic Plan）。

       资本投入方面，美国仍有领先优势。乌镇智库和网易科技的联合报告显示，2012 年到 2016 年上半年之间，流入中国人工智能领域的投资共达到 26 亿美元，位列全球第二，是美国的七分之一、英国的三倍。

       人工智能所需的底层数据方面，由于中国互联网人口基数的庞大，中国拥有天然优势。

       总体看来，中国人工智能技术剑指全球第一，中国金融科技对人工智能也愈发重视，不管是在业界实践还是在监管方面。

       中国智能投顾方兴未艾。不管是传统金融机构还是金融科技公司，都在积极探索智能投顾。例如，某某旗下的智能投顾平台投米 RA 在业内实践较早，具有一定的先发优势。

       中国人民银行金融研究所所长孙国峰曾公开表示，人工智能有可能是RegTech（监管科技）发展的一个重要核心，运用人工智能进行监管，可以解决监管者的激励约束问题，避免由于缺乏必要的激励约束机制而导致的监管不力问题；人工智能的引入，可以使得监管具有更高水平的全局优化计算能力；在应对系统性金融风险方面，人工智能有独特的优势。

商业模式：平台 / 生态受到重视，尤其是企业服务

       如前所述，由于中国传统金融服务较美国不足程度更高，中国金融科技的发展表现出“雪中送炭”的样貌，很多中国金融科技公司发展出平台 / 生态型商业模式。而美国金融科技公司只需“锦上添花”，有针对性地填补空白。

       因此，在金融科技发展的早期阶段，美国金融科技公司更专注于单个业务。但根据我们的观察，美国金融科技公司越来越多地开始跨业态展业，以更全面地积累用户数据和服务客户。例如，美国网贷平台 SoFi 正在大力开展财富管理业务。

       另外，在金融科技发展的早期阶段，中美两国金融科技公司的选择是服务个人用户。但或许是出于互联网流量越来越贵，营销成本越来越高，另外随着金融科技监管的日益严密，服务个人用户的合规成本较高，很多两国金融科技公司选择服务企业用户。

合作：两国增强合作，力度日益深化

       在中美两国卯足劲发展本国金融科技的同时，也会增加彼此间的合作和在对方地区开展业务的力度。不管是在监管层面，还是在业内实践方面，两国之间的合作都将不断深化：

       2017 年 5 月，《中美经济合作百日计划早期收获》发布，中方将在 2017 年 7 月 16 日前：允许在华外资全资金融服务公司提供信用评级服务，并开始申请征信许可程序；向美方两家合格的金融机构颁发中国银行间债券市场承销牌照和结算代理人业务资格；进一步颁布必要的服务指南，允许美国全资的电子支付服务供应商申请许可证，实现全面和及时的市场准入；中方将继续允许中资银行发行允许美国电子支付服务供应商处理外币银行卡交易的双标双币种银行卡。

       2017 年 6 月，中国发布《银行卡清算机构准入服务指南》，中国清算市场对外资开放进入实操阶段，8 月， VISA 被曝已经申请相关牌照。

       中国消费者将有更多机会配置海外资产。例如，他们可以通过一些股权基金和债权基金与国际顶级机构的合作购买美国等国家金融科技公司的股权和借贷资产，实现全球范围内的资产配置，以分散风险。