天使投资，是面向非上市企业，特别是种子期（早期）的创业企业进行非控股性投资的非公开权益资本投资。与风险投资不同，天使投资属于个人行为，投的是自己的钱。

       天使投资起源于慈善公益。20世纪初的一场纽约百老汇新型剧目表演遇到资金短缺的困难。一位过去曾在百老汇演出成功的经济实力雄厚的人向剧组伸出援手，而这位大胆的投资人对于处于困境的编导与演员来说，如同上帝派来的天使。他们尊称他为“投资天使”，“天使投资”一词应运而生。

       早在1874年，亚历山大·贝尔就是借助于两位天使投资人创立了世界上第一个电话公司。他最初希望能从银行得到贷款，但出于风险过高的考量，银行没有给予他贷款，最终是波士顿的一位律师和一位皮货商资助了贝尔，成全了他创业的理想。

△律师和皮货商的“天使投资”帮助贝尔实现了梦想 

       1903年，五位天使投资人投资4万美元，使得亨利·福特实现了他的汽车梦，创立了后来成为经济巨人的福特汽车公司。1997年，亚马逊上市，它背后同样站着由若干位投资人集合成的120万美元天使资本。

       与西方成熟市场相比，中国天使投资仍处在起步阶段，在投资者认知、规范化发展以及政策制定等方面还有很长的路要走。当前中国天使投资发展的三大主要障碍为：天使投资领域的人才匮乏、知识尚未完全普及以及公共政策支持力度不足。

那么，天使投资发展较为成熟的国外市场能给中国带来怎样的经验与启发？

       天使投资对一个国家的宏观经济有重要的积极作用。从美国经验数据来看，平均每笔投资产生4.1个工作岗位，2012年，美国天使投资创造了27.48万个新就业机会。作为全球最大的天使投资市场，美国约有350个活跃天使投资团体，67%的项目交易额在15-50万美元，平均投资额约为每笔34万美元。尽管项目失败率达56%，但约有9%项目能够获得十倍回报。

       从政策层面看，国外政府对天使投资的支持力度较大，主要包括税收激励、跟投基金、无偿捐赠、扶持孵化器等措施。

       目前来看，国际天使投资发展主要呈现七大趋势，一是全球性发展扩张；二是天使投资与众筹的关系受到更多的关注；三是小微风险投资在硅谷兴起，而天使投资二级市场成为一种新兴的退出方式，能够改善资金流动性；四是越来越多天使投资人使用可转换票据进行交易，这种工具为资金退出带来了便利；五是女性天使投资团体与社会责任投资两大新趋势的出现；六是天使投资团体的发展更加成熟；七是沙盘、孵化器及加速器面向国际化发展，在天使投资市场发挥着越来越大的作用。

       从国际再转向中国，未来的五到十年间，转型时期的中国蕴含着丰富的创业投资机会，天使投资活动正在日新月异地蓬勃发展，中国天使投资事业充满希望。因此，我们提出以下三点展望：

       首先，中国天使投资正在经历一个从初创期走向扩张期的阶段。随着进一步发展，偏好于股票、固收等领域的投资者对早期投资的认可度不断提高，参与天使投资领域的投资队伍将不断壮大。另一方面，受益于天使投资的企业家在成功后也会转而以天使投资人的身份帮助更多创业者。我国天使投资将向国际的成熟趋势发展，组织化、机构化的进程将持续加快，互联网金融平台也将打破传统运营模式，催生天使投资领域的新型业态。其次，全国各地天使投资、创业者以及中介服务机构等将走向专业化、规范化发展，创投生态环境将呈现良性发展趋势。这需要政府系统的服务与支持，还需要外部的人才、技术和市场等方面的配合。我国天使投资将积极汲取国际市场的相关优势，通过结合与转化实现我国天使投资的进步与发展。第三，为进一步支持实体经济的发展，政府将加大对创新创业和天使投资的支持力度。现行的政策实用性和有效性还有待观察，针对天使投资者的税收激励还需要积极探索。在未来一段时间，金融服务于实体经济的总态势不会变化，中国政府将加大创新创业和天使投资的支持力度。