2017年2月10日，证监会刘士余首谈新三板，提出新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能。让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，“能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放”。

       2017年李克强总理的《政府工作报告》首次提出要积极发展创业板、新三板。说明积极发展新三板已经成为国务院、国家发改委2017年经济体制改革重点工作之一。

       2017年5月30日，全国股转公司公布了2017年新三板创新层挂牌公司正式入围名单，1393家企业组成2017年创新层企业阵营。

       2017年6月9日，“新三板再分层：政策红利与投资机会”主题高峰论坛在北京召开。自2016年分层制度正式推出以来，作为新三板重大的基础性制度一直备受关注。

       目前新三板挂牌企业数量已达11200余家，市场包容性和承载力显著提高，社会的关注程度大幅提升，多层次资本市场体系服务中小企业的能力已经取得长足进步。

       但在市场快速发展的同时，也存在较多需要进一步改进完善的地方。新三板是什么？分层制度有什么意义？本期我们一起走近新三板。

新三板是什么？

       三板又叫代办股份转让系统。它是指具有代办系统主办券商业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市股份有限公司提供规范股份转让服务的股份转让平台。

       三板始建于2001年6月，主要功能是为非上市中小型高新技术股份公司提供股份转让服务，同时也为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，并解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。

“新三板”全名——全国中小企业股份转让系统

     “新三板”是由科技部、证监会、证券业协会、深交所、北京市中关村管委会五方共同为扶持国家级高科技园区的科技含量较高、自主创新能力较强的中小股份制企业而设立的融资服务平台，是国家多层次资本市场重要组成部分，目的在于促进中小科型技企业利用资本市场、吸引风险资本投入、引入战略投资者、重组并购和提高公司治理水平。

       《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》明确表示：全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。

       新三板市场被称为“中国的纳斯达克”，与上海交易所、深圳交易所一起，组成了我国三大全国性证券交易场所。

       新三板的股东单位：上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所。

新三板的特点

新三板的基本特征

       1、新三板不设财务指标，但关注企业规范性以及信息披露的真实性；更加尊重市场选择，运营机构不对企业价值做实质性判断，而是由主办券商着眼成长性自主推荐企业。

       2、新三板的融资制度呈现小额、便捷、灵活、多元的特点。

       3、新三板提供了普通股、优先股、私募债等多种融资工具，且实行一定条件下的发行核准豁免与储架发行制度。

企业新三板上市的好处

1、资金扶持；2、便利融资；3、财富增值；4、股份转让；5、转板上市；6、规范发展；7、宣传效应

新三板分层交易机制

新三板分层标准

       2016年6月27日，三板正式实施分层开始。《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法( 试行) 》将新三板分为创新层和基础层。

       就交易方式而言，创新层是与做市商制度相对应，并优先适用制度创新试点，如建立储架发行制度和授权发行制度、享受融资定价和低价发行的限售指导、募集资金实行专户管理、先行进行公募债融资等；基础层主要是指不满足创新层标准及无交易或交易极其偶发且无融资记录的企业。对于基础层而言，依旧以现有制度安排为标准，并不享受优先制度试点。股转系统设置了三套标准来筛选进入创新层管理的公司。

我国新三板分层标准

分层制度的优点与缺点

       1、有利于完善我国多层次资本市场。实行分层能有效地解决投融资问题，将从根本上促进我国中小企业的发展，最终繁荣场外交易市场；

       2、有利于挽留优质企业。分层方案实际上是以股转系统作为担保，自动筛选出公众认可度高的企业进入创新层；

       3、有利于规范挂牌企业的内部治理。创新层在服务和监管方面都优于基础层，这将激励基础层企业不断优化内部治理；

       4、有利于降低成本。首先降低挂牌企业成本，按照统一标准进行管理，无疑加大了信息披露成本，其次是降低了投资者收集、整理和决策成本，最后降低了监管成本；

       5、第有利于提高融资效果。实行分层，可以自动识别出一些优质企业，促使企业采取做市商制度甚至集中竞价制度，增加企业的成交量。

       当然，新三板分层制度也存在分层指标不恰当、盈利指标设定过高、指标具有主观性等问题。

       由于新三板企业大多是技术密集型，在挂牌时就没有财务门槛限制，如果按营业收入、净利润等指标来划分，无疑是将高风险、高成长型企业限制在基础层；而有些企业为了登陆创新层，可能会选择财务舞弊，引发市场恶性循环。现有三类标准仅仅考虑了一些关键点，而有些增长潜力大的企业仅仅是形式上不满足这些指标而被拒之门外，可能限制新三板的长远发展。