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聚焦政策法规，洞悉行业态势，专注学术前沿。
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2019
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09
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05
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7月VC/PE市场共发生407起投资案例，同比下降60.2%、环比下降12.5%；总投资金额为328.39亿元人民币，同比下降77.6%，环比下降19.7%。本月股权投资市场总体投资案例数及总融资金额呈现小幅波动，10亿元以上的大额投资事件环比下降66.7%，机构出手谨慎。 从投资策略来看，互联网行业在本月备受VC/PE机构关注，共发生投资金额104.59亿元人民币，占总投资金额的31.9%。从投资地域来看，最受资本青睐的是天津地区，涉及金额为88.91亿元人民币，稳居各地区融资总金额第一位。 从退出方面看，7月共发生退出事件415笔，其中IPO退出数量为378笔，并购退出37笔。本月科创板成功开市，大量机构投资项目在科创板成功挂牌上市，促使本月IPO退出数量大幅增加。1.投资投资案例数及金额均有小幅波动,机构出手谨慎 7月中国股权投资市场共发生投资案例407起，环比下降12.5%，其中披露金额的案例260起，共涉及投资金额328.39亿元人民币，环比下降19.7%，平均投资金额为1.26亿元人民币，环比上升24.8%。 本月中国股权投资市场投资规模在1亿到10亿元人民币之间的投资事件共发生76起，占比29.2%，共涉及金额183.70亿元人民币，占比55.9%；投资金额在10亿元人民币以上的大额投资共计发生3起，占比1.2%，共涉及金额109.88亿元人民币，占比33.5%。本月10亿元以上的大额投资事件环比下降66.7%，机构出手谨慎。D轮本月融资金额位居榜首 7月中国股权投资市场的投资轮次从数量分布上来看，排名前...
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2017
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年底股市呈现震荡格局，中小盘股与大蓝筹之间出现“跷跷板”效应，这引发了市场对明年市场风格切换的遐想。相关数据显示，目前公募基金正降低传统蓝筹白马的持仓，同时加仓一些纯粹的中小创龙头公司。此外，随着基本面的明显好转，近期公募基金也加快了对中小板、创业板公司的调研步伐。 展望明年，多家基金公司和券商认为，经过两年多的剧烈调整后，很多成长股龙头公司的估值已经降至合理区间。目前看来，部分具有较好成长性的中小市值公司已经有了不错的风险收益比，它们在2018年的表现值得期待。 部分公募基金在此轮调整中，已经适当加大了对于绩优成长股的配置。深圳一家基金公司提供的持仓数据研究显示，公募基金正降低传统蓝筹白马的持仓额，同时加仓一些纯粹的中小创龙头公司。 “考虑到部分成长股的PEG与消费股已经基本相当，我在近期市场震荡调整期间适当加配了一些估值与业绩增速匹配的成长股，比如制造升级领域的细分行业龙头。”上海一位基金经理透露。 值得一提的是，部分创业板ETF自11月23日大盘调整以来份额持续增加。东方财富(300059,股吧)Choice数据显示，嘉实创业板ETF净增1890万份，增幅高达77.99%；广发创业板ETF份额净增3080万份，增幅14.72%；南方创业板ETF和华安创业板50ETF分别净增1600万份、2300万份，增幅为10.08%、9.06%。 相比之下，一些年内涨幅较大的ETF基金同期则出现了净赎回。例如，今年以来净值上涨55.35%的消费ETF净减少1000万份，今年以来净值上涨24.31%的华夏沪深300ETF净减少800万份，今...
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2017
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回顾互联网金融的2017年，除了疯涨的比特币引发的全民挖矿热情，还有借助大数据以及人工智能等新兴技术而悄然发生的行业变革，当然，也少不了贯穿全年的监管大戏所引发的行业阵痛。 2017年互联网金融圈里的人开始发现，金融科技成为流行词。这个时髦词的流行，或许不仅仅是因为越来越多的互联网金融公司想要摆脱高利贷、高风险的形象而给自己贴上金融科技的标签，更代表着行业正在走向转型。互联网投资基金 国家队来了 1月22日，中国互联网投资基金正式挂牌成立。这支基金经国务院批准设立，由国家网信办和财政部共同发起，基金规划总规模1000亿元人民币。出资方包括中央财政，也有中国移动、工商银行等产业、金融资本。它的成立被认为是中国互联网界、投资界的大事，将对行业产生巨大的促进作用，备受瞩目。 这是中国首次设立专门面向互联网领域的国家级投资基金，体现了国家对互联网发展的高度重视，业内普遍认为在互联网“下半场”发展中，这一基金将扮演重要角色。区块链技术 受主流金融认可 相比此前对区块链技术的反复讨论，2017年是区块链发展方向大调整的一年，区块链技术与此前人们认知的比特币等分道扬镳，区块链作为一种新的、有用的技术服务于金融。 在此前的2016年12月27日，区块链写入《“十三五”国家信息化规划》，政府肯定区块链的价值，已升至国家科技战略层面。2017年以来，工信部先后发布《区块链技术和发展白皮书（2016）》和《区块链参考架构》，政策日趋清晰，区块链产业化进程加快。 1月，中国央行推动的基于区块...
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2017
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11月16日，财政部印发《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》，通知中提出：“不适宜采用PPP模式实施的、前期准备工作不到位的、未建立按效付费机制的项目一律不得进入项目库，已经入库的也将会被清理。同时，现有项目库内未按规定开展“两个论证”的、不宜继续采用PPP模式实施的、不符合规范运作要求的、构成违法违规举债担保的、未按规定进行信息公开的项目将被清退。”被业内称为“史上最严”的监管文件！ ‘寒冬降至’ 11月1日举办的2017第三届中国PPP融资论坛上获悉，目前财政部正在推进PPP相关条例的制定。在完善法规政策体系方面，财政部副部长、PPP工作领导小组组长史耀斌指出，配合做好PPP条例等制定工作，统一顶层设计。出台PPP税收政策，制定金融支持政策，完善要素市场化定价机制。加强市场自律建设，规范第三方专业服务市场。由此可见“史上更严”里我们也不远了！ PPP型产业基金作为一种重要的融资渠道，有利于解决PPP项目的融资困境。随着相关政策上的加强，中国PPP的发展已经到了一个拐点。据悉，未来财政部将会继续出台规范PPP的相关政策。比如：强化10%的支出红线，强化两评（财政可承受能力和物有所值评价）并且将建立完善的PPP支出监测体系。北京市创业创新协会将在第一时间为您报道，欢迎关注我们的微信公众账号。
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2017
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业内人士表示，此次对私募机构的要求标准严格，意味着对挂牌机构的规模和资质提高了门槛，部分新三板私募机构大概率存在摘牌风险；同时，进一步明确限制类金融机构通过新三板融资，在大方向上直指防范金融“脱实向虚”。 全国股转系统10月末发布了《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》（以下简称“新《通知》”），对自查整改多项要求进行了详细说明。根据要求，未在11月10日提交自查整改报告或不符合整改条件的私募机构将被强制从新三板摘牌。 2016年5月27日，全国股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（以下简称“旧《通知》”），要求“已挂牌的私募机构，应当对是否符合旧《通知》新增挂牌条件（第二项、第三项和第七项除外）进行自查”。 一年多过去了，新三板挂牌私募机构的自查整改终于在新《通知》中有了明确指引。此次新《通知》对自查整改的范围、财务报告依据以及相关指标的计算口径均给出了明确的说明，并对相关私募机构下达了完成整改的时限。 多处模糊规则得到明确 旧《通知》显示，全国股转系统在现行挂牌条件的基础上对私募基金管理机构（以下简称“私募机构”）新增了8个方面的挂牌条件。如管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上；私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近3年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形；创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上；已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确等。 除了这8个方面的挂牌条件，全国股转系统还提出实施差异化信息披露及监管要求，且要求挂牌私募机构进行整改工作，整改期为1年。 一年多过去了，细则终于明确。“明确自查规则，不合格即摘牌，不摘牌也被管。新《通知...
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2017
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11月7日下午，由西安市委、市政府主办，高新区管委会、中科院西安光机所等承办的2017全球硬科技创新创业峰会暨2017全球天使投资论坛召开。 本次论坛作为“2017全球硬科技创新大会”的特色分论坛之一，以“协同创新·构架创新创业新生态”为主题，邀请了多家创新创业机构及知名公司代表，通过演讲、专场对话的形式，联合交流探讨创新创业新鲜思维，分享创新创业跨界融合经验，共话全球硬科技发展新趋势。包括最新中美天使投资趋势分析、以色列的世界级研发优势背后的企业代际传承，以及关于硬科技浪潮下企业家在创新创业中的引擎力量、企业家的资源投资力量的专题讨论。 全球天使投资论坛，是中关村天使投资研究会针对当前行业现状，邀请国内外知名天使投资机构和投资人，在相关政府管理机构的指导下，共同讨论当前行业发展趋势，发布行业研究成果、为天使投资行业发声的大型论坛，此前已在2015、2016年连续召开两届。“2017全球硬科技创新创业峰会暨2017全球天使投资论坛” 兼容硬科技大会与全球天使投资论坛双重品牌效应，必将在硬科技产业、天使投资行业产生深刻影响。
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2017
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近年来，区块链生态系统内生了一种名为 ICO 的全新的融资模式。早期的 ICO 被解读为初始数字货币发行 （Initial Coin Offering），考虑到私人发行数字货币的敏感性，“Coin” 本身是否是货币也有争议，该词一度被替换成了 “Token” （代币），并加上了 “Crypto” （加密） 的修饰。 因此，将 ICO 解读为 Initial Crypto-Token Offering 更为准确，即通过发行加密代币的方式进行融资。所谓 “代币”，在现实中通常是指在一定范围内使用的替代货币的某种凭证。这种代币同时也可视为一种在区块链上发行和流通的加密股权 （Crypto-Equity）。 ICO 渐成区块链行业重要融资机制 ICO 是区块链公司或去中心化组织发行初始加密代币，出售给参与者从而融得资金，用于项目开发的一种融资方式，是区块链项目的资产证券化。广义上，除了 “矿前” 的发行 （项目最初始时的创世块发行），ICO 也涵盖了工作量证明机制 （POW）、权益证明机制 （POS） 或其他共识机制下为奖励矿工 “挖矿”、验证者参与共识协议，以保障区块链网络安全而进行的代币发行。 ICO 融得的资金往往不是法币，而是比特币、以太币或其他数字加密代币。融得的代币一般是从项目的实际情况出发，综合考虑受众范围、投资者便利性、代币流动性以及与 ICO 代币之间的技术联系等多方面因素进行选择。在 2014 年之前，由于多数 ICO 项目的目标受众与比特币社区成员高度重合，比特币成为早期 ICO 唯一的融资代币。 而随着...
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2017
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2015年初，我还在盛景创新研究院，接到一项任务：把海淀图书城昊海楼五层改造成孵化器。当时我对孵化器完全没有概念。第一次去现场勘察，熟悉的图书城牌坊还在，但牌坊的另一面赫然写着“中关村创业大街”——据说这里就是中国创业者的“延安”。半年多时间，我混迹在这条几百米的街道上，眼看着大巴车拉来一车又一车，来自各地形形色色的“朝圣者”：政府官员、创业者、投资人、老外、观光客。人们跟着导游在大牌坊下合影，在各个创业咖啡馆门口探望。仿佛走完短短几百米、喝杯总理同款咖啡、呼吸了雾霾中迷散的创业荷尔蒙，就如同受了洗一般，从此成了一个地道、虔诚、满血的创业者。各种创业咖啡馆中，车库咖啡人气最旺，但我始终不信咖啡馆里的各种创业传说，也就有了创业孵化器的本质不是咖啡馆的论断。既然不是咖啡，那就只剩下车库了——车库也的确是硅谷众多牛叉公司的龙兴之地，比如惠普和苹果。所以我决定去硅谷看个究竟，只是坐了十来个小时的飞机，才发现这些著名车库早就成了历史遗迹，根本不让进，我只能在惠普公司创业时的车库门口照了张“到此一游”。乔布斯的车库 我观察到：在美国车库家家有，不用花钱，但又不用像在家里那么小心翼翼，磕了碰了弄坏东西，家长也不至于太责怪——它本来就是修东西的地方；此外，还有各种修车、修补房子的工具，想怎么折腾都行。年青人在这么个地方，才能低成本地让想法变成现实。也就是说：低成本、允许试错的环境、伸手可即的工具、动手干的文化，这些要素对于创业来说至关重要。那一次我顺道参观了斯坦福大学，发现整个斯坦福D-school大楼就是一个大号的加强版车库：里边有随处可画的白板、各种制作原型的工具、各种辅助思路的思维导图、五颜六色的即时贴、耐脏的水泥地面、倒挂在横梁上的工作台灯，一切仿佛都在对人说：DO IT ！干吧！当时的D-School &#...