新闻资讯
聚焦政策法规，洞悉行业态势，专注学术前沿。
作者：
发布时间：
2016
-
12
-
27
点击次数：
209
听说新三板的挂牌很简单，实则不然，当你的公司进行挂牌的时就会发现，这里面有很多坑，一不小心就会掉进去。需要靠谱的专业人士指导才可顺利挂牌。 1 、财务规范后增加的税收和社保费用 挂牌后新增税收和社保费用需要认真评估。有些企业的收入开票少、利润进行隐藏、缴社保规范程度低，挂牌后新增的税务和社保负担就会比较重，挂牌须谨慎！一家公司新三板挂牌后，老板后悔了，他感觉被国家和券商忽悠了，他说具体体现在：1、财务规范后新增纳税和社保费多，还要给券商交辅导费，每年开支增加了；2、券商原来承诺的资本服务和市值管理根本没做到；3、挂牌后没人协助融资，没有融到资；4、有人说可卖壳，但有价无市。 没有融到资不能怪新三板，而要怪自己和推荐机构，新三板2016年有几千家公司进行了定增融资。税收和社保负担则因企业而异，如果本来就规范纳税、规范缴社保，则新增负担不多。挂牌后需要融资的公司一般是主动体现利润，这样才能相应提高估值，这意味着愿意主动多纳税，才能有利于股权融资。此外，拟挂牌公司部分在报告期存在核定征税问题，应尽快调整为查账征收。 2、 需要两年一期审计报告 申请新三板挂牌公司须有2个完整会计年度（每年的1月1日至12月31日）的运营记录，提供两年一期的审计报告（最近一期财务报表不强制要求为季度、半年度报表）。 财务报表的有效期是6个月，新三板要求申报企业至少给其留出2个月审核时间，因此企业申报时距其最近一期财务报表有效期截止日不能少于2个月，否则新三板会直接要求企业加审。对于整体改制过程中的审计、评估及验资机构...
作者：
发布时间：
2016
-
12
-
27
点击次数：
169
转板的专业术语叫介绍上市（way of introduction）。是已发行证券申请上市的一种方式，不需要在上市时再发行新股，因为该类申请上市的证券已有相当数量，并为公众所持有，故可推断其在上市后会有足够的流通量。 转板的专业术语叫介绍上市（way of introduction）。是已发行证券申请上市的一种方式，不需要在上市时再发行新股，因为该类申请上市的证券已有相当数量，并为公众所持有，故可推断其在上市后会有足够的流通量。转板制度是在多层次资本市场中，根据不同的功能定位和上市标准，证券发行人在各层级板块之间转换的机制。介绍形式上市在境外是常见的一种上市模式，尤其是美国和香港。 我们先以美国为例说明一下。 二、 转板的法律基础 根据美国1934年证券交易法案12d条款有的规定：SEC在收到交易所批准企业挂牌和注册的申请后会，注册会在30天或者更短的时间内生效；企业的摘牌和退市主要取决于各个交易所自身的规则，SEC只会就一些较为严重的事项比如财务欺诈等进行直接的摘牌和退市处理。美国各大交易所尤其是在SEC（美国证券交易委员会）注册的国家交易所，在股票的挂牌、转板和退市方面有很大的自主裁量权。 三、 转板的形式 （一）内部转板制度 内部转板主要指各个交易所内部不同层次间的转板，包括向上和向下两个方面。通常来讲，遵循“向上自愿，向下强制”的原则。 1、向上转板（升板） 向上转板主要是指各个交易所内部，挂牌企业从较低的层级转入较高的层级...
作者：
发布时间：
2016
-
12
-
27
点击次数：
177
据统计，截止至2016年11月23日，新三板共有227家已接受上市辅导的挂牌企业。其中当前有154家仍处于可交易状态，这也是当前新三板持续吸引投资者目光的一大热点。与此同时，国务院、证监会对西藏地区、东北地区及贫困地区的IPO支持政策频发，也促使部分拟上市企业根据政策要求变更注册地址，以追求更快地走完IPO流程。目前已有5家企业完成注册地址向政策支持地区的迁移，8家企业拟变更其注册地址。而已接受辅导的227家企业中则有10家已经位列政策扶持地区。 一、新三板的转板（IPO）步骤简析 来源：浩然法律金融团队 第一步 IPO辅导 企业要IPO，首先得经历IPO辅导阶段。根据现行标准，不再强制要求IPO辅导时间超过一年。由于新三板挂牌企业已经完成了股改等规范性的资本操作，成为公众公司，因此有利于这些企业快速通过辅导阶段。 比如，2015年4月8日，海容冷链开始进入IPO上市辅导期，同年11月4日海容冷链向证监会提交了上市申请。其完成辅导上市工作耗费的时间约为半年。如果企业进入辅导上市，首先要向证监会申报辅导备案，而期间这些股票若无重大事项，则仍处于可交易状态，而这也为投资者提供了进入的机会。 第二步 证监会受理后停牌 如果说企业宣布IPO辅导无法证明其决心，那么当证监会受理其文件后，这一切就更明朗了，依据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》4.4.1条规定，企业随后须在新三板停止转让。 2015年11月4日海容冷链向证监会提交了首次公...
作者：
发布时间：
2016
-
12
-
27
点击次数：
188
依厘清政府债务范围坚决堵住违法举债渠道（附答记者问） 财政部：中国地方政府债务16万亿？ 依法厘清政府债务范围 坚决堵住违法举债渠道——财政部有关负责人就地方政府债务问题答记者问 一、我国地方政府债务的范围是什么？如何看待融资平台公司债务与地方政府债务的关系？ 《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）规定，明确政府和企业责任，政府债务不得通过企业举借，企业债务不得推给政府偿还，切实做到谁借谁还、风险自担。从2015年1月1日起实施的新修订的《中华人民共和国预算法》规定，除发行地方政府债券外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。 按照法律和国务院文件规定，财政部积极推动地方各级政府建立了政府债务限额管理、预算管理、风险预警等制度，2015年以来地方政府新增举债全部采取发行政府债券方式。同时，财政部会同有关部门对新预算法实施前截至2014年末的地方政府性债务存量进行了清理甄别，分清了政府和企业的责任；其中，凡属于政府债务的部分，纳入限额管理和预算管理范围，允许地方逐步发行地方政府债券进行置换。 目前我国地方政府债务的范围，依法是指地方政府债券，以及清理甄别认定的2014年末非政府债券形式存量政府债务。新预算法实施以后，地方国有企业（包括融资平台公司）举借的债务依法不属于政府债务，其举借的债务由国有企业负责偿还，地方政府不承担偿还责任；地方政府作为出资人，在出资范围内承担有限责任。 二、我国政府债务规模水平如何？ 截至2015年末，我国地方政府债务16万亿元，如果以债务率（债务余额/综合财力）衡量地方政府债务水平，2015年地方政府债务率为89.2%，低于国际通行的警戒标准。加上纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元，按照国家统计局公布的GDP数据计算，政府债务的负...
作者：
发布时间：
2016
-
12
-
27
点击次数：
255
事件概述： 在中国并购如火如荼的浪潮中，中国金融从业人员素质参差不齐，除了大型金融机构和财务顾问，有极大多数的投行人员已经沦为“倒票贩子”，哪里火向哪里凑，什么稀缺找什么，哪类标的贵找哪类标的。其中，最直接的表现，就是对于并购重组过程中“尽职调查”职责和专业素养的缺失。 这也是海外高大上投行人，回归国内后，除了高就大机构外，在“金融圈”市场里打拼的或自立门户的，会发现自己“手无缚鸡之力”，觉得为什么中国投行是一个“卖方市场”，要么花精力找到好标的结果找不到买方，要么找到服务的买方找标的的价值观被不屑一顾。这是“中国本土投行人堕落”的悲哀。 今日为各位读者精心整理了“中国国际金融有限公司”和“摩根史丹利”的尽职调查操作指引，非常值得学习和借鉴，二者的共性在于对并购标的尽职调查的流程规范性和完备性，二者的差异在于中西方文化差异和财务顾问服务意识形态的差异。 “人间正道是沧桑，世道轮回，因果循环屡试不爽，中国资本市场只会朝着越来越规范且投行人群也会越来越专业的方向发展，勿蹉跎岁月，千金散尽还复来！专业、专注、用心、尽职！慎之于始，慎之于终，与君共勉！” 一、中金的并购尽职调查 （1）尽职调查概述（2）尽职调查的限制因素（3）在并购项目中的风险因素及控制 （1）尽职调查概述 财务顾问开展尽职调查工作的依据 财务顾问尽职调查的主要对象 财务顾问尽职调查的目的和主要领域 财务顾问尽职调查的关注要点 财务顾问尽职调查的关注要点（续） 财务顾问尽职调查的方式 财务顾问尽职调查的方式（续） ...
作者：
发布时间：
2016
-
12
-
27
点击次数：
220
最经典的风险投资（VC）协议书范本 供参考甲方（你的公司）和乙方（VC）Investment Term Sheet（投资意向书）20xx年xx月xx日 被投公司简况 XXXX公司 (以下简称“甲方”或者“公司”) 是总部注册在开曼群岛的有限责任公司，该公司直接或者间接的通过其在中国各地的子公司和关联企业，经营在线教育开发、外包和其他相关业务。总公司、子公司和关联企业的控股关系详细说明见附录一。 公司结构 甲方除了拥有在附录一中所示的中国的公司股权外，没有拥有任何其他实体的股权或者债权凭证，也没有通过代理控制任何其他实体，也没有和其他实体有代持或其他法律形式的股权关系。 现有股东 目前甲方的股东组成如下表所示：股东名单 股权类型 股份 股份比例黄马克／CEO 普通股 5,000,000 50%刘比尔／CTO 普通股 3,000,000 30%周赖利／COO 普通股 2,000,000 20%—————————————————–合计： 10,000,000 100% 投资人／投资金额 某某VC（乙方）将作为本轮投资的领投方（lead investor）将投资： 美金150万跟随投资方经甲方和乙方同意，将投资： 美金100万投资总额 美金250万 上述提到的所有投资人以下将统称为投资人或者A轮投资人。投资总额250万美金（“投资总额”）将用来购买甲方发行的A轮优先股股权。本...
作者：
发布时间：
2017
-
11
-
20
点击次数：
672
财办金〔2017〕92号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局），新疆生产建设兵团财务局： 为深入贯彻落实全国金融工作会议精神，进一步规范政府和社会资本合作（PPP）项目运作，防止PPP异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量，现将规范全国PPP综合信息平台项目库（以下简称“项目库”）管理有关事项通知如下： 一、总体要求 （一）统一认识。各级财政部门要深刻认识当前规范项目库管理的重要意义，及时纠正PPP泛化滥用现象，进一步推进PPP规范发展，着力推动PPP回归公共服务创新供给机制的本源，促进实现公共服务提质增效目标，夯实PPP可持续发展的基础。 （二）分类施策。各级财政部门应按项目所处阶段将项目库分为项目储备清单和项目管理库，将处于识别阶段的项目，纳入项目储备清单，重点进行项目孵化和推介；将处于准备、采购、执行、移交阶段的项目，纳入项目管理库，按照PPP相关法律法规和制度要求，实施全生命周期管理，确保规范运作。 （三）严格管理。各级财政部门应严格项目管理库入库标准和管理要求，建立健全专人负责、持续跟踪、动态调整的常态化管理机制，及时将条件不符合、操作不规范、信息不完善的项目清理出库，不断提高项目管理库信息质量和管理水平。 二、严格新项目入库标准 各级财政部门应认真落实相关法律法规及政策要求，对新申请纳入项目管理库的项目进行严格把关，优先支持存量项目，审慎开展政府付费类项目，确保入库项目质量。存在下列情形之一的项目，不得入库： （一）不适宜采用PPP模式实施。包括不属于公共服务领域，政府不负有提供义务的，如商业地产开发、招商引资项目等；因涉及国家安全或重大公共利益等，不适宜由社会资本承担的；仅涉及工程建设，无运营内容的；其他不适宜采用PPP模式实施的情形...