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聚焦政策法规，洞悉行业态势，专注学术前沿。
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2017
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2016年8月，国务院发布《十三五国家科技创新规划》，规划中明确提出促进科技金融产品和服务创新、建设国家科技金融创新中心等。在监管加紧、政策频出之外，金融科技成为2016年整个金融行业的主旋律。今年3月，银监会主席郭树清表示，银行3.0时代已经来临，银行业要利用金融科技，依托大数据、云计算、区块链、人工智能等新技术，创新服务方式和流程，整合传统服务资源，联动线上线下优势，提升整个银行业资源配置效率，以更先进、更灵活、更高效地响应客户需求和社会需求。银行3.0时代仅仅是金融科技（FinTech）的一个缩影，一切迹象已经表明，金融科技3.0时代也已经悄悄来临。2017年金融科技将成为炙手可热的发展方向，大数据、云计算、区块链、人工智能等金融科技服务将从概念阶段真正落实到金融平台的日常运营层面。金融科技是采用技术手段而非单纯商业模式变化来进行金融创新，不是简单的技术复制，金融科技3.0更多的是金融与技术场景跨界的融合，尤其是信息类技术发展全面突破，以及与金融的跨界融合互联网金融生态正在发生变化，这种变化由“金融+科技”结合推进。混淆的概念——金融科技是什么？我们在不同场合、不同报告或不同文章中看到的金融科技，指的并非同一样东西，有的特指技术，有的特指创业机构，有的侧重业务，还有的则无所不包，几乎涵盖了整个金融业态。下面分别盘点下几个有代表性的界定。技术论将金融科技等同于技术，特别是云计算、大数据、人工智能、区块链等技术。金融科技一词是个舶来品，其英文为“Financial Technology”，直译为“应用于金融的技术”。事实上，牛津词典便将金融科技定义为用于支持或促进银行和金融服务业发展的计算机程序和其他技术。在实践中，不少企业宣称的“金融科技驱动模式”，本质上也是把金融科技当作技术。创业机构论将金融科技等同于应用新技术的创业型机构，不少国际咨询公司便持这种观点，如普华永道认...
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北京市创业创新协会
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今年5月，AlphaGo打败了柯洁，这标志着人类在棋类运动领域已经无力抵抗电脑的力量。这样的话题新闻事件，总能让人对人工智能未来的可能性产生了无限遐想。不过随着人工智能领域研究的深入，新技术的投入与应用所产生的各类问题也不断浮现。除了对未来应用前景引发的担忧以外，如何将这项未来技术应用到目前的环境中，则是整个社会面临的现实挑战。法律法规，这项从历史规律中总结而来的人类行为规范，将如何应对“应用于未来”的人工智能的挑战？ 真实案例：人工智能应用中的法律困境案例一：未经许可的机器模拟人声也会构成侵权志玲姐姐的人声出现在高德地图的导航中，确实让不男性司机在开车的途中有了一丝精神上的宽慰。不过在我们享受这项福利的过程中，有没有想到随着人工智能的发展与应用，这项技术会引发意想不到的隐私保护问题呢？ 同时，在模拟人声方面，也出现声音是否受法律保护以及怎样保护的问题。在国内，对于这种所谓的“声音权”并无明文规定，国外对声音进行明确法律保护的国家或地区也较少，美国有将其作为商品化权进行保护的观点，相关的立法动态后续还需要继续保持关注。案例二：图像识别领域的隐私问题与种族歧视视觉是人类认知世界最直观的感受，至少有80%以上的外界信息经视觉获得。保存视觉的最佳方式就是图像技术，照片也成为了人类保存历史记忆的最便捷的方式。然而，随着人工智能技术的进入，原本一张随手的照片，就会引发现有法律框架下非常大的问题。图像识别技术，就是人工智能应用在图像领域的先锋，它的出现让用户隐私保护和种族歧视等问题更加突出。谷歌的图片软件曾错将黑人的照片标记为“大猩猩”；facebook的图片标记功能利可能引发关于用户隐私的争议，这被认为是在未获用户明确同意的情况下收集用户的“脸纹”等生物识别信息，违反了美国伊利诺伊州的《生物识别信息隐私法》，相关企业的类似技术也引发了类似的法律诉讼。案例三：智能广...
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北京市创业创新协会
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随着信息技术及互联网技术的发展，中国零售业将面临数字化再造，逐步形成更为高效的实体零售与虚拟零售无缝融合的零售业态——新零售。2016年被称为中国新零售的元年，中国以4.886万亿美元的市值，成为世界上最大的零售市场，美国位居第二。马云说，纯电商时代已经过去，未来十年是新零售的时代。新零售到底该如何定义？新零售究竟该怎么搞？干货PPT带你读懂新零售。新零售的产生新零售的特征新零售方法论新零售发展契机新零售的产生区别与以往任何一次零售变革，新零售将通过数据与商业逻辑的深度结合，真正实现消费方式逆向牵引生产变革。它将为传统零售业态插上数据的翅膀，优化资源配置，孵化新型零售物种，重塑价值链，创造高效企业，引领消费升级，催生新兴服务商并形成零售新生态，是中国零售大发展的契机。新零售的特征新零售具有与以往零售不同的三个主要特征：以心为本：掌握数据就是掌握消费者需求零售二重性：二维思考下的理想零售零售物种大爆发：孵化多元零售新形态与新物种新零售方法论零售的本质要求，就是每时每刻地始终为消费者提供超出期望的“内容”。而在新的环境下，如何将我们提供的内容超出消费者的期待，这是需要思考的重点话题。掌握新零售的方法，需要具备以下能力：1、知识结构整合带来的行业预测。我们不仅要清楚再近些年，零售商业模式会产生那些不一样的变化，也要知道未来零售行业的发展动向。2、消费者需求分析。以消费本身出发，从零售环境的改变引发的新需求分析，并重构消费场景。3、成熟的零售业全价值链条管理。新零售是基于原有行业业态创新整合，并迎合未来环境的发展方向，掌握成熟的零售业价值链条是必要的能力之一。4、学习并应用新技术。社会发展离不开科学技术发展，学习掌握新技术并应用，把握适应未来的核心能力。新零售发展契机实体零售店不会消亡，但其技术手段、商业模式、地理布局将会发生重大变化。业界预测，2020年网购占社会零售的比例在20...
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北京市创业创新协会
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亚马逊当下态势让人想到兵法中对行军状态的形象描述：其疾如风，其徐如林，侵掠如火，不动如山。如此高水准的商业布局，亚马逊是何以做到的？除了坚持投资长期，是否还有其他独特的战略思维？ 看亚马逊愿景三变俗话说“有志者立长志、无志者常立志”，亚马逊却在1995年到2001年这六年间三次调整愿景。最大的书店1994年7月，贝索斯从一家金融服务公司辞职，创办了一家网上书店。1995年7月16日，Amazon.com上线。亚马逊当时的愿景是“成为地球上最大的书店（Earth’sbiggest bookstore）。” 没想到仅仅用了三年，这一愿景就实现了：1995到1997年，亚马逊营收完成“三级跳”，从51.1万美元暴增到1.48亿美元。1997年，亚马逊为150万用户提供了服务，成为全球最大书店。 最大电商 成为最大的书店之后，亚马逊的下一个愿景是“成为第一网络零售商(The internet’s No. 1 retailer)。” 1997年5月上市后，亚马逊开始了品类扩张，从图书到CD再到家用电器。2000年，亚马逊开始自称“最大网络零售商”了。2001年，营收突破30亿美元，2002年接近40亿美元，戴稳了“第一”的桂冠。 最以客户为中心 进入新千年，亚马逊营收增速大不如前，似乎正在接近天花板。1999年同比增幅为169%，2002年仅为26%。2001年，亚马逊树立了第三个愿景“成为最以客户为中心的公司”(the world's most customer-centriccompany)。 为实现新的愿景，亚马逊进行了内部改组，旨在打造面向服务的架构（SOA）。随后，亚马逊开启“Endless”模式，渐次推出一系列服务：2001年推出第三方开放平台（Marketplace），2002年推出...
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北京市创业创新协会
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新三板最早发源于北京中关村，主要是一些相对高科技的企业。而之所以称为“新”三板，是因为还存在一个“老三板”，主要是承载退市企业、很久以前的STAQ、NET转让系统三部分的公司股权转让。 经过近些年的发展，新三板已经发展成为实现万家中小企业证券化梦的、全国乃至国际范围内最大的中小民营市场。本期我们以十年为刻度，了解新三板今年的发展轨迹。 十年回顾 前世老三板新三板最早发源于北京中关村，而之所以叫“新”三板，是因为还存在过一个“老三板”，当时主要是承载原STAQ、NET系统挂牌公司和退市企业的公司股权转让。 2006年 新三板出世为了拯救老三板交易冷淡的局面，证监会决定吸收一些高科技的企业，于2006年在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，也就是“新三板”。 2012年 新三板扩容为了让新三板真正成为主板市场的重要补充，2012年，国家决定做大新三板市场，从中关村这一个试点，扩展到北京、上海、天津、武汉四个高科技园区，这就是“新三板扩容”。 2013年1月 新三板独立“新三板”之前一直挂靠在深交所下，随着市场越做越大，国家决定让其自立门户。2013年1月，“全国中小企业股份转让系统”在北京金融街正式揭牌，作为独立的公司在工商总局注册，负责新三板的运营管理。 2013年12月新三板再次扩容2013年12月，新三板迎来了更大规模的扩容。股转公司发布4项基本配套措施，公示将股转系统扩容至全国的相关细则，并于次日起接受全国范围内符合条件的企业挂牌申请，直接将中关村一个地区性交易所推向全国。 2014年 做市商制度2014年8月，做市商制度推出，此举让入股新三板的门槛大大降低，市场量迅速提升，新三板挂牌企业开始呈指数增长。2014年年初，挂牌企业仅356家...
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北京市创业创新协会
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我们在第一篇的研究中针对中国和美国风险投资行业的整体情况进行了对比，从投资、募资、退出、行业分布和地域分布几个维度进行了分析。本文我们将把风险投资市场中的细分市场进行单独分析，具体对比天使投资和种子投资、创业投资两个细分市场的情况。 市场概况 当我们具体分析风险投资市场的不同阶段投资的时候，我们可以看到2017年第一季度风险投资阶段的投资案例数都出现下降，其中天使投资和种子投资的下降幅度最大，是风险投资行业向下趋势的主要原因。 这一趋势可以从新闻报道的风险投资者更为严谨和理性看出。根据Pitchbook推断，A轮和B轮投资者很可能更愿意将自己的投资组合保持在距离自己较近的地方，投资案例的下降仅仅是由于满足这一区域条件的标的更少了而已。 图1：风险投资活跃度继续回归平均水平（按季度，美元十亿） 图2：不同阶段风险投资的投资额中位数（百万美元） 图3：美国风险投资全行业占比（按案例数） 图4：美国风险投资全行业占比（按投资额） 对比中国，剔除PE投资后的创业投资与早期投资加总，从2009年至今，整个行业的活跃度保持了上升的态势，和美国在2016年行业已经开始出现了回落不同的是，中国风险投资行业依然保持了增长，但增速已经放缓。 图5：风险投资行业保持增长趋势 就平均投资额对比而言，2016年中国天使轮平均金额达到1000万人民币，而美国只有100万美元，中国天使投资者更愿意在一个天使项目投入较多资金。在2014-2016年间，风险投资行业在投资与募资方面都经历了一轮火热行情，创业投资的平均投资规模并没有提高，而早期投资平均投资规模有所提高。 图6：2016年中国不同阶段风险投资的平均投资额（亿元人民币） 图7：历年中国不同阶段风险投资的平均投资额（亿元人民币）&...
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北京市创业创新协会
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风险投资作为一个从美国引入中国的舶来品，从1998年成思危委员长提出“一号提案”以来，到今天仅不到20年的历史，所以很有必要对比研究中美两国风险投资行业的发展情况，这对于中国的风险投资者和研究人员都是一件很有意义的事情。 美国知名私募股权投资数据库及数据分析服务提供商Pitchbook和美国风险投资协会（NVCA）联合出版了2017年第一季度风险投资行业的观察报告。报告站在风险投资产业的角度盘点了2017年第一季度的发展情况。背景介绍 PitchBook 创立于2007年，总部位于华盛顿州西雅图，主要做的是 VC/PE 数据分析应用，当前拥有2000名客户和7000名活跃用户。2016年10月，国际权威评级机构晨星公司（Morningstar）以2.25亿美元的价格收购了PitchBook，和晨星的合作，让Pitchbook为投资者提供的公共和私人市场行业的数据更加可靠。PitchBook 在集成行业数据和数据分析上做得相当出色，他们定期的行业数据分析报告为 VC 和其他相关媒体机构广为应用，...