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聚焦政策法规，洞悉行业态势，专注学术前沿。
作者：
北京市创业创新协会
发布时间：
2017
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06
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176
作者：
北京市创业创新协会
发布时间：
2017
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06
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我们在第一篇的研究中针对中国和美国风险投资行业的整体情况进行了对比，从投资、募资、退出、行业分布和地域分布几个维度进行了分析。本文我们将把风险投资市场中的细分市场进行单独分析，具体对比天使投资和种子投资、创业投资两个细分市场的情况。 市场概况 当我们具体分析风险投资市场的不同阶段投资的时候，我们可以看到2017年第一季度风险投资阶段的投资案例数都出现下降，其中天使投资和种子投资的下降幅度最大，是风险投资行业向下趋势的主要原因。 这一趋势可以从新闻报道的风险投资者更为严谨和理性看出。根据Pitchbook推断，A轮和B轮投资者很可能更愿意将自己的投资组合保持在距离自己较近的地方，投资案例的下降仅仅是由于满足这一区域条件的标的更少了而已。 图1：风险投资活跃度继续回归平均水平（按季度，美元十亿） 图2：不同阶段风险投资的投资额中位数（百万美元） 图3：美国风险投资全行业占比（按案例数） 图4：美国风险投资全行业占比（按投资额） 对比中国，剔除PE投资后的创业投资与早期投资加总，从2009年至今，整个行业的活跃度保持了上升的态势，和美国在2016年行业已经开始出现了回落不同的是，中国风险投资行业依然保持了增长，但增速已经放缓。 图5：风险投资行业保持增长趋势 就平均投资额对比而言，2016年中国天使轮平均金额达到1000万人民币，而美国只有100万美元，中国天使投资者更愿意在一个天使项目投入较多资金。在2014-2016年间，风险投资行业在投资与募资方面都经历了一轮火热行情，创业投资的平均投资规模并没有提高，而早期投资平均投资规模有所提高。 图6：2016年中国不同阶段风险投资的平均投资额（亿元人民币） 图7：历年中国不同阶段风险投资的平均投资额（亿元人民币）&...
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北京市创业创新协会
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2017
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06
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风险投资作为一个从美国引入中国的舶来品，从1998年成思危委员长提出“一号提案”以来，到今天仅不到20年的历史，所以很有必要对比研究中美两国风险投资行业的发展情况，这对于中国的风险投资者和研究人员都是一件很有意义的事情。 美国知名私募股权投资数据库及数据分析服务提供商Pitchbook和美国风险投资协会（NVCA）联合出版了2017年第一季度风险投资行业的观察报告。报告站在风险投资产业的角度盘点了2017年第一季度的发展情况。背景介绍 PitchBook 创立于2007年，总部位于华盛顿州西雅图，主要做的是 VC/PE 数据分析应用，当前拥有2000名客户和7000名活跃用户。2016年10月，国际权威评级机构晨星公司（Morningstar）以2.25亿美元的价格收购了PitchBook，和晨星的合作，让Pitchbook为投资者提供的公共和私人市场行业的数据更加可靠。PitchBook 在集成行业数据和数据分析上做得相当出色，他们定期的行业数据分析报告为 VC 和其他相关媒体机构广为应用，...
作者：
刘曼红
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2017
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中国文化比较崇拜成功而蔑视失败，崇拜宏大而无视弱小，崇拜明星而忽视平民。在天使投资领域，如同在风险投资或PE领域一样，人们往往对于成功的、大规模的、明星式的投资津津乐道，而殊不知天使投资的发展往往需要平民天使投资家。 天使投资是企业生命周期内融资链中的重要一环，大都投入企业发展的种子期。目前，风险投资的神话已经家喻户晓，但对于创业企业而言，真正雪中送炭的资金除了来自风险投资外，还有默默无闻的天使投资。人们讨论亚马逊、谷歌的风险投资业绩时，往往忽略了天使投资在这些成功企业背后的巨大作用。天使投资是这些企业获取风险投资的基石。 天使投资的核心是创新，其使命也是推进创新、支持创业。但与风险投资不同的是，天使投资往往是分散的、零星的、小额度的、个体的、非机构化的。正因为如此，天使投资的运作具有平民化特征。这种特征容许具有一定资历的平民百姓参与天使投资事业。他们默默无闻，投资的项目不大，可能成功，也可能失败，但精神可嘉，经过多次尝试，终究会取得成功。这种理念可能与社会上流行的推崇成功、追逐明星、好大喜功的风气格格不入，但推进这种平民天使投资人同样是我们的目的。 新型的具有巨大发展潜力的企业的创立才是经济发展的真正动力，而具有发展潜力的企业往往与创新相联系。对于这些新兴企业来说，天使投资是雪中送炭。中国经济的进一步发展需要企业家精神，需要天使投资家精神，需要鼓励成功、容忍失败的商业氛围。我们认为，要在我国推进天使投资，不仅需要成功的天使投资家案例，也应当鼓励失败的天使投资人；不仅需要宣传那些资本丰厚、投资额度巨大、屡屡成功的天使投资人，更应当大力宣传和鼓励那些平民天使投资家。他们应当是我国天使投资大军的主力。他们可能仅仅投资几十万元，甚或几万元，但这小小的资本注入一个新生企业，可能会有起死回生的作用。 我们大力提倡平民天使...
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北京市创业创新协会
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2017
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国家财政部、税务总局日前联合发布《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》（财税[2017]38号），为进一步促进创业投资行业健康发展，针对创业投资企业和天使投资个人的税收优惠，在部分试点地区实施新一轮的试点政策。 这次政策的一大亮点是，在京津冀等试点区域内，创投、个人天使投资人的投资可以按照70%的投资额进行抵税；另一大亮点则是增加了个人天使投资人的抵扣新政。 本文将针对政策重点进行相关整理，同时引入行业内的前沿观点与大家一同分享。 政策基础重点 试点地区：38号文明确规定试点地区为8个全面创新改革试验区域（京津冀、上海、广东、安徽、四川、武汉、西安和沈阳）和苏州工业园区。 执行时间：政策部分内容的生效日早于发布日。具体而言，其中的企业所得税政策执行时间早于通知发布之日，自2017年1月1日起试点执行，个人所得税政策自2017年7月1日起试点执行。 适用主体：38号文规定的优惠政策的适用主体为创业投资企业和天使投资个人。其中，创业投资企业又分为公司制创业投资企业和有限合伙制创业投资企业。由于根据《财政部、国家税务总局关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》（财税[2008]159号）第三条的规定，合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”的原则，为此，38号文规定了有限合伙制创业投资企业由其法人合伙人和个人合伙人享有税收优惠。 天使投资个人的相关条件及享受优惠 享受38号文...
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一、什么是天使投资 天使投资，是面向非上市企业，特别是种子期（早期）的创业企业进行非控股性投资的非公开权益资本投资。与风险投资不同，天使投资属于个人行为，投的是自己的钱。 广义上说，天使投资指投资者用自己的钱，对种子期或创始期企业给予资金支持的行为，包括家人朋友的拆借等。狭义而言，天使投资仅指那些依赖于自己的资金，并以投资为职业的，针对项目的盈利前景或针对项目执行人的能力、人品、经验、责任心、奉献热情等素质，以期获取高额投资回报的投资行为。二、天使投资的真正起源 天使投资起源于慈善公益。20世纪初的一场纽约百老汇新型剧目表演遇到资金短缺的困难。一位过去曾在百老汇演出成功的经济实力雄厚的人向剧组伸出援手，而这位大胆的投资人对于处于困境的编导与演员来说，如同上帝派来的天使。他们尊称他为“投资天使”，“天使投资”一词应运而生。 早在1874年，亚历山大·贝尔就是借助于两位天使投资人创立了世界上第一个电话公司。他最初希望能从银行得到贷款，但出于风险过高的考量，银行没有给予他贷款，最终是波士顿的一位律师和一位皮货商资助了贝尔，成全了他创业的理想。 △律师和皮货商的“天使投资”帮助贝尔实现了梦想 1903年，五位天使投资人投资4万美元，使得亨利·福特实现了他的汽车梦，创立了后来成为经济巨人的福特汽车公司。1997年，亚马逊上市，它背后同样站着由若干位投资人集合成的120万美元天使资本。 三、天使投资的国际发展与对中国的启示 ...
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2017年6月15日上午，北京市创业创新协会秘书长戴丽娟女士一行人，应江苏银行副行长、北京分行行长张荣森先生的邀请，前往江苏银行北京分行总部拜访。江苏银行北京分行公司业务部、国际业务部总经理钱枫对江苏银行北京分行的业务开展做了详细介绍。 在本次会谈中，戴丽娟女士就目前城市商业银行的经营环境、银行业务规模、投行业务发展潜力、存贷客户开发等问题与对方深入交换意见，双方并就未来开展多银行投行业务联动、项目信息分享等合作模式进行充分交流。江苏银行简介 江苏银行是在江苏省内无锡、苏州、南通等10家城市商业银行基础上，合并重组而成的现代股份制商业银行。2010年4月26日，江苏银行北京分行成立，成为其省外成立的第三家分行。 开业至今，江苏银行北京分行业务规模获得持续增长，经营效益突出，资产质量优良。在11家外阜进京的城商银行中，北京分行资产、存款总额分别位居第一、第二位。
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2017
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创业者即是投资人，投资人即是创业者。无论创业者还是投资人，既要换位思考，相互代入，也要遵循共同的市场逻辑和资本逻辑。 所以无论创业者还是投资人，经常会面临一些抽象的战略思考，需要根据现在的市场格局研判未来的局势和商业模式的走向。任何一个战略决策，通常都会面临很多个因素（有时候甚至是相互冲突的）之间的拿捏和平衡。所以，战略思考和决策的过程，就是一个把复杂的情况简单化的过程，是一个把非结构化的场景收敛成半结构化或者结构化的过程。因此，掌握一些战略思考的方法可以帮助我们化繁为简、抓大放小。 本文将分享五个互联网领域创业项目可供参考的顶级思维。 一、势和渠的思维 创业选择项目时，首先需要思考的是是否具有“大势”，即所选择的领域必须具有足够的市场空间。假想你眼前有一杯水，如果放到800米的高楼上，肯定具有了一定的“势”，但是这杯水倒下来，也就是下了几滴毛毛雨。如果场景切换为长白山天池，在2744米的山顶上有着20.4亿立方米的水量，无论从高度还是体量，都让这座天池具有了巨大的“势”。换句话说，如果砸开一个口子，就会有海量的水倾泻而下。 有了“大势”还得有“良渠”，否则就会洪水泛滥，在创业层面就是服务交付层面的失控。因此，建立稳固的“良渠”是创业者需要充分考虑的问题。“良渠”在创业层面通常表现为技术壁垒、运营能力、团队建设、交付体系等方面的要素。 值得指出的是，这里的“势”既有体量（容量）层面的含义，也有时间趋势方面的含义，即从趋势上来看，时间在你这边，否则可能只是一个过渡产品。 很多创业者从自身经历和痛点出发，有时候容易自我强化，切中的也是刚需，但是需求并不普遍，因而不具备“大势”。这是前提，不可或缺。 二、用户思维 对于互联网创业来说，免费或者倒贴的方式通常被互联网思维...